2024年全球外匯市場在多重宏觀因素交織下呈現顯著波動。美元指數全年呈「漲後回落再衝高」的走勢，年初受美國經濟韌性支撐震盪走強至106，第三季度因美聯儲降息落地而回落至100關口，隨後受「特朗普交易」預期驅動，年底收於108.03。
主要貨幣表現：
1. 歐元：受歐元區通脹回落、經濟低迷及歐洲央行寬鬆預期影響，歐元兌美元全年震盪下行，最低觸及1.0334，年底收於1.0444。
2. 日元：日本央行貨幣政策正常化步伐緩慢，疊加美日利差維持高位，日元持續承壓，美元兌日元一度逼近160關口。
3. 人民幣：儘管面臨外部壓力，中國經濟基本面穩健支撐人民幣匯率，全年對美元貶值2.34%，CFETS人民幣匯率指數穩中有升。
此階段市場核心驅動因素包括：
1. 美元：政策組合支撐中長期強勢
多數機構預測美元將在2025年維持高位震盪。高盛指出，美國「關稅+財政擴張」政策組合推升進口成本並吸引資本回流，疊加美債收益率優勢，美元指數或突破110。摩根士丹利則認為，美元上半年受「特朗普交易」支撐，但隨美聯儲降息落地，下半年可能溫和回落。
關鍵風險：非美經濟體復甦超預期、美國財政赤字失控引發信用擔憂。
2. 歐元：下行壓力持續
歐洲央行2025年預計降息175bp，與美聯儲政策分化加劇利差劣勢。摩根大通分析，歐元區對貿易摩擦的脆弱性（製造業依賴度高、財政刺激不足）可能使歐元兌美元跌破平價。技術面看，若1.03支撐失守，歐元或下探0.98。
3. 日元：結構性弱勢難逆轉
儘管日本央行可能進一步加息，但美國「例外主義」經濟增長與美債收益率高位運行將持續壓制日元。高盛預測美元兌日元年內或升至159，但若美國經濟衰退觸發套息交易平倉，日元可能短期反彈。
4. 新興市場貨幣：內部分化加劇
策略一：趨勢跟蹤與技術分析
策略二：基本面驅動的套利交易
策略三：風險控制實務
1. 匯率定價機制
2. 央行干預的影響
3. 行為金融學視角
2025年外匯市場將持續受「政策分化」「貿易摩擦」「美國大選周期」三大主線驅動。投資者需動態平衡趨勢交易與風險對沖，同時關注非線性事件（如地緣衝突升級、央行政策急轉）的潛在衝擊。鉅亨外匯建議，在美元強勢周期中，可側重「做多美元兌歐系貨幣」與「商品貨幣波段操作」組合，並利用衍生工具管理尾部風險。
